Piyasaları haritalandırmak: Yol gösterici olarak ekonomistler

John Elkington

Üniversitede bir yıl okuduktan sonra, 1968 yılında ekonomi bölümünü bırakmış olmama rağmen, hâlâ kamuoyu önünde ekonomi hakkında konuşmam istendiğinde, bu beni şaşırtıyor. Ancak bu ayın başlarında, Lizbon Sürdürülebilirlik Haftası kapsamında Católica Üniversitesi tarafından düzenlenen “Birlikte Sürdürülebilirlik İnşa Etmek” Konferansı’nda açılış konuşmasını yapmak üzere Lizbon’daydım.

Davet, Católica’nın Sorumlu İşletme ve Liderlik Merkezi’nin yönetici direktörü Filipa Pires de Almeida aracılığıyla geldi. Etkinliğin açılışını yaptıktan sonra, Católica-Lizbon İşletme ve Ekonomi Fakültesi dekanı Profesör Filipe Santos ile samimi bir sohbet gerçekleştirdim. Bu süreçte, beynimde “kasvetli bilim” ile yenilenmeye can atan gerçek dünya arasında yeni bağlantılar kurulmaya başladı.

Örneğin ertesi gün, Elaine ile birlikte Lizbon Denizcilik Müzesi’nde büyüleyici bir sabah geçirdik; nadiren denize açılan ünlü bir denizcinin izinden gittik. Uzun zamandır, lakabını (tesadüfen İngilizceden gelen) dümenin başında değil, bir himayeci olarak kazanan Henry the Navigator’dan büyülenmiştim — keşifleri sistematik bir projeye dönüştüren, pilotları, astronomları ve haritacıları bir araya getirip onları Afrika’nın bilinmeyen kıyılarına yönlendiren bir prens.

Bilgi sızdırmak vatana ihanetti

Henry’nin o dönemde neredeyse herkesten daha iyi anladığı şey, haritaların güç getirdiği gerçeğiydi. Akıntıların nereye aktığını, resiflerin ve sığlıkların nerede olduğunu, fırtınaların nerede yoğunlaştığını bilirseniz, potansiyel olarak herhangi bir kargodan daha değerli bir varlığa sahip olursunuz.

Portekiz bunu o kadar iyi anlamıştı ki, haritaların gizliliğini bir devlet meselesi haline getirdi. Haritalar ve seyir kılavuzları, tarihçilerin “política do sigilo” (sessizlik politikası) olarak adlandırdığı sistem kapsamında sıkı bir şekilde korunuyordu.

Ana haritalar kraliyet mülkiyetindeydi: Bunları sızdırmak vatana ihanet sayılıyordu. Sonuç olarak, birkaç olağanüstü on yıl boyunca, Avrupa’nın batı ucundaki küçük bir krallık, daha geniş dünyaya nasıl ulaşılacağına dair bilgiyi neredeyse tekelinde tuttu.

Ancak haritalar gibi fiziksel nesneler üzerindeki tekelleri sürdürmek zordur. Henry’nin kilidi sonunda Hollandalılar tarafından kırıldı. Portekiz Goa’sında bulunan genç Hollandalı Jan Huyghen van Linschoten, bir zamanlar gizli olan Hint Adaları’na ait haritaları ve seyir talimatlarını gizlice kopyaladı ve 1596’da yayınladı.

Birkaç yıl içinde aynı rotalar, Hollanda ve İngiliz Doğu Hint Şirketleri tarafından da kullanılır hale geldi. Yine de, deniz yollarının bu büyük yeniden şekillenmesinin ne anlama geldiği konusunda net olmalıyız: bu haritalar, ana akım ticaretin yanı sıra fetihlere, kaynak sömürüsüne ve hızla büyüyen köle ticaretine de hizmet ediyordu.

Ekonomik denizciler

Giderek, iyi ya da kötü, ekonomistleri ticari denizlerin ve okyanusların haritacıları olan denizciler olarak görmeye başladım. Elbette çalışmaları, kaynakların sömürülmesine ya da yenilenmesine yol açabilir; ancak bir ekonomiyi kendi akıntıları, gelgitleri ve ani fırtınaları olan bir su kütlesi olarak hayal edersek, o zaman ekonomistin görevi onu haritalandırmaktır. Değerin nerede bulunabileceğini, risklerin nasıl yoğunlaştığını ve piyasa havasının ne zaman değişebileceğini belirtmek. Geri kalanımızın yolunu bulmasına yardımcı olmak.

Bazı ekonomistler talebi, bazıları ticareti, bazıları ise büyümenin derin akıntılarını haritalandırır. Lizbon’da aynı platformda konuşma yapma ve daha sonra akşam yemeği yeme şerefine nail olduğum emekli profesör Robert F. Engle, piyasa fırtınalarını haritalandırır. 1982’de oluşturmaya başladığı bir model ailesi sayesinde 2003 Nobel Ödülü’nü kazandı. Risk, onun gösterdiği gibi, ekonominin uzun süredir varsaydığı gibi sabit bir arka plan uğultusu değildir. Risk kümelenir. Sakinlik sakinliği doğurur; türbülans ise türbülansı doğurur.

Ekonomiler, kendi ritimleri ve hatta sarsıntıları olan toplumlarımızın içine gömülüdür. Daha uzun vadeli bir bakış açısıyla değerlendirildiğinde, Birinci Dünya Savaşı, İkinci Dünya Savaşı’nın zeminini hazırladı; bu sarsıntı, bugün pek çok kişi tarafından bir “Kara Kuğu” olayı olarak görülebilir, ancak Winston Churchill tarafından önceden öngörülmüştü. Engle’ın kendi aile tarihi de o dönemin çilelerini yansıtıyor.

Eşi Marianne Eger ile büyüleyici bir sohbet gerçekleştirdik; annesi Edith, ya da “Edie”, Holokost’tan sağ kurtulmuş ve daha sonra “Josef Mengele için dans eden balerin” olarak tanınmıştı. İnsan ruhunun, ya da en azından bazı olağanüstü insanların, görünüşte aşılmaz engelleri aşma yeteneğini bu kadar çarpıcı bir şekilde vurgulayan çok az hikâye vardır.

Yine de, Engle fırtınaların nerede toplandığını gösteren haritayı çizmiş olsa da, fırtınaların neden sürekli geri döndüğünü açıklayan kişi, Lizbon’daki açılış konuşmamda çalışmalarından bahsettiğim Hyman Minsky’ydi. Hayatı boyunca bir sapkın olarak görülen ve ancak 2008 krizinden sonra gerçek anlamda kabul gören bir iktisatçı olan Minsky, istikrarın kendisinin istikrarsızlığa yol açtığını savunuyordu.

Onun finansal istikrarsızlık hipotezi, uzun süren bir sükunetin piyasayı güvence altına almaktan çok yozlaştırdığı sonucuna varıyordu: İyi hava ne kadar uzun sürerse, yatırımcılar o kadar güvenle borç ve risk üstlenir; ihtiyatlı finansmandan spekülatif ve nihayetinde pervasız davranışlara doğru sürüklenirler, ta ki aşırı donanımlı gemiler, bugün “Minsky anları” olarak adlandırdığımız olaylarda alabora olana kadar.

Minsky ve Engle birbirlerini tamamlar. Minsky, “sükunetin, onu sona erdiren pervasızlığı beslediği” anlatısını sunarken, Engle ise Minsky’nin tanımladığı bu kümelenen hava koşullarını izleyebilen araç olan matematiği sağlar. Bu ikilinin içinde bir uyarı bile barındırılır: Bir piyasa gibi, bir oynaklık modeli de uzun süren bir sükunetle uyutulabilir ve tehlikenin en büyük olduğu anda yaklaşan fırtınayı hafife alabilir.

Şu anda, başka bir yavaş ilerleyen Minsky anını yaşıyoruz; on yıllardır süren, fosil yakıtlarla beslenen ucuz sükunet, aşırı ısınan gezegenin bir gün, adeta bir anda yeniden fiyatlandıracağı sistemik riskleri sessizce biriktiriyor.

Bunun tam olarak nasıl gerçekleştiğini, çok da uzun zaman önce değil, gözlerimizle gördük. 2008’den önceki yıllarda bankalar, “Risk Değeri” (Value at Risk) adlı bir risk tablosu ve ipotek riskini sanki sükunet sonsuza dek sürecekmiş gibi fiyatlandıran küçük ve zarif bir denklem olan Gauss kopülası kullanarak yol alıyordu. Tablo, filoyu alabora edeceği ana kadar denizin neredeyse pürüzsüz olduğunu gösteriyordu; bir yazar daha sonra bu formülü “Wall Street’i öldüren formül” olarak adlandırdı.

Ancak üzerinde düşündüğümde beni en çok etkileyen ayrıntı şudur: Henry haritalarını saklarken, Engle ise kendi haritalarını paylaşır. New York Üniversitesi’nde kurduğu ekonomi laboratuvarı V-Lab, piyasa oynaklığı ve sistemik kırılganlık tahminlerini herkesin erişip kullanabilmesi için açık bir şekilde yayınlar.

Bu modern denizci, gizlilik politikasını tersine çevirmiştir: risk haritası artık bir kamu malıdır. Bu, sessizce radikal bir eylemdir ve sürdürülebilir bir ekonominin izlemesi gereken yolun tam da budur: özel mülkiyete dayalı sessizlikten uzaklaşarak, ortak bir gelecek için paylaşılan araçlara doğru ilerlemek.

Hata, mesafeyle birlikte artar

Navigatörler ile ekonomistler arasındaki en temel benzerlik, her ikisinin de şeyin kendisinden ziyade bir temsili üzerinden çalışmasıdır. Bir harita okyanus değildir ve bir model de ekonomi değildir. Her ikisi de kasıtlı basitleştirmelerdir ve her ikisi de tam da bazı şeyleri dışarıda bıraktıkları için yararlıdır. Hem denizci hem de ekonomist, haritanın bölgeyle aynı şey olmadığı bilinciyle yaşamak zorundadır.

Bir de dolaylı işaretlerden konum belirleme meselesi var. Denizciler nadiren varış noktalarını görürler. Yıldızlardan, derinlik ölçümlerinden, akıntılardan ve hızdan bulundukları yeri çıkarırlar. Ekonomist de göstergelerle aynı şeyi yapar — enflasyon, getiri eğrileri, işsizlik — bunların hiçbiri ekonomi değildir; hepsi doğrudan göremeyeceğiniz bir şeye ilişkin yön belirlemeleridir.

Her ikisi de bir tür tahmini seyir yöntemi uygular: son bilinen konumdan yola çıkarak rota ve hıza göre ileriye doğru tahmin yaparlar.

İkisi arasında ortak olan tedirgin edici özellik, hatanın mesafeyle birlikte artabilmesidir. Son kesin konumunuzdan ne kadar uzaklaşırsanız, tahmininiz o kadar sapabilir — işte bu yüzden ekonomik tahminler, tıpkı bir geminin seyir hesaplamaları gibi, önümüzdeki bir mil boyunca güvenilirdir, ancak sonraki bin mil boyunca muhtemelen kurgusal hale gelir.

Okulda yaptığım en ilginç projede öğrendiğim gibi, yüzyıllar boyunca denizciler güneş veya kutup yıldızı sayesinde enlemi kolayca bulabiliyorlardı; ancak boylamı bulamıyorlardı. Boylamı belirlemek için hiçbir aletin sağlayamadığı bir doğruluk gerekiyordu; ta ki John Harrison, uzun zaman önce yaptığım projenin konusu olan kronometresini icat edene kadar.

Binlerce kişi, pervasız oldukları için değil, konumlarının bir boyutunun tamamen ölçülemez olması nedeniyle boğuldu. Kaptanları, ölçebildikleri boyutta kendinden emin bir şekilde yelken açarken, ölçemedikleri boyutta kayalıklara doğru yol aldılar.

Üçlü sonuç ilkesi üzerinden savunduğum gibi, ekonominin de kendine özgü bir boylam sorunu vardır: “dışsallıklar” olarak kasıtlı bir şekilde kayıtların dışında tutulan ekolojik ve sosyal maliyetler. Fiyatlandırılmış boyutta konumunuzu mükemmel bir şekilde belirleyebilirsiniz, ancak henüz hiçbir standart aletin okuyamadığı boyutlarda, haritalanmamış bir şekilde felakete doğru sürüklenebilirsiniz.

İkinci bir çarpıtma ise harita projeksiyonlarıyla ilgilidir. Denizcilerin düz bir rota çizmesini sağlayan Mercator projeksiyonu, bunu zengin kuzeyi korkunç bir şekilde şişirip küresel güneyi küçülterek başardı. Grönland, yaklaşık on dört kat daha büyük olan Afrika’nın görünür boyutuna kadar genişledi. Şimdi, GSYİH’nin değerinin bir Mercator projeksiyonu olduğu sonucuna varabiliriz. Fiyatlandırılan her şeyi büyütür, fiyatlandırılmayan her şeyi ise —ücretsiz olanı, doğal olanı, başkaları tarafından üstlenilenleri— görünmezliğe kadar küçültür.

Üç piyasa ruh hali

Her denizci, denizin ruh halleri olduğunu bilir; her piyasa da öyledir. Ve bana göre, gerçekten önemli olan üç ruh hali vardır. Birincisi, iyimserlik ve büyümedir — rüzgârı arkasına alarak ileriye doğru hücum eden Boğa. İkincisi, karamsarlık ve geri çekilmedir — ufukta fırtınalar belirirken yelkenleri toplayan Ayı. Engle’ın en büyük katkısı, bu ilk iki ruh halinin birer efsane değil, gerçek ve izlenebilir hava sistemleri olduğunu kanıtlamış olmasıdır.

Ancak eski grafiklerin neredeyse hiç kaydetmediği üçüncü bir ruh hali daha var: hırs ve yenilenme — bunu simgeleyen ise Kunduz’dur; doğanın kendi mühendisi olan bu yaratık, sadece su üzerinde süzülmekle kalmaz, aynı zamanda su havzasını yeniden inşa eder, hem seli hem de kuraklığı hafifletir ve daha önce hiç olmayan bir yerde dayanıklılık yaratır.

Grafiklere dökmek istediğim piyasa ruh hâli budur, çünkü bu, ekonomimizin şu anda en çok ihtiyaç duyduğu — ve yine de en az anladığı — ruh hâlidir. Boğa ve Ayı’yı ölçebiliyorsak, şimdi acil soru, Kunduz’u nasıl görebileceğimizi, teşvik edebileceğimizi ve finanse edebileceğimizi öğrenmektir. Ekonomist Kate Raworth’un “Doughnut Economics” kitabını, bu alana dair erken bir haritalama olarak görüyorum.

Benzer şekilde, o eski Portekizli denizciler, Afrika kıyılarından eve dönerken bir karavelanın, hâkim rüzgara karşı kıyı şeridini takip ederek geri dönemeyeceğini biliyorlardı. Delilik gibi gelmiş olabilecek bir şey yapmak zorundaydı: Portekiz’den uzaklaşarak, büyük bir yay çizerek açık Atlantik’e doğru yelken açmak ve daha sonra gemiyi eve taşıyacak batı rüzgarlarını yakalamak.

Buna “volta do mar”, yani “denizin dönüşü” adını verdiler. Sezgilere aykırı olan gerçek şuydu: Doğrudan rota ölümcül olandı ve varış noktanıza ancak önce oradan vazgeçmiş gibi görünerek ulaşabilirdiniz. İhtiyacımız olan bu yenileyici dönüş için bundan daha iyi bir imge olabilir mi?

Verimli yol — rüzgârın arkasına sığınmak, garantili dönüşü ayarlamak, kıyıya yakın seyretmek — genellikle sizi ve varlıklarınızı karaya oturtan yoldur. “Beaver”ın yavaş barajları, sabırlı sermaye, ham verimlilikten ziyade dayanıklılık yoluyla yapılan görünürdeki dolambaçlı yol: bunlar yarının ekonomisinin “volta do mar”ıdır; eve giden tek yol olduğu ortaya çıkan uzun dolambaçlı yoldur.

Bu arada, eski ya da modern hemen hemen her seyrüsefer aracı, sessiz bir varsayıma dayanır: denizin, okyanusun şeklini koruduğu varsayımı. Resiflerin ve sığlıkların çizildikleri yerlerde kaldığı varsayımı. Buna karşılık, sürdürülebilirlik krizi bu varsayımı çürütür. Bir ekonomistin ifade edeceği gibi, bu yavaş, birbiriyle ilişkili, durağan olmayan, kuyruk dağılımına sahip bir risktir — ve “durağan olmayan” kelimesi bizi uyanık tutması gereken kelimedir. İklim değişikliği sığlıkları yerinden oynatıyor ve biz kıyı şeridini takip ederken onu yeniden çiziyor.

Orta Çağ denizcilerinin geçmekten kaçındığı Sahra kıyısındaki çıkıntı olan Bojador Burnu’nu düşünün. Herkes, burnun ötesinde kaynayan denizler, canavarlar ve helakın beklediğini biliyordu — ta ki Gil Eanes 1434’te burnu dönüp sakin bir şekilde geri dönene kadar; o zaman korku dağılmaya başladı. Karbon salımını azaltırken aynı zamanda refah da sağlayamayacağımızı, “her zamanki gibi büyüme” ve “her zamanki gibi sürdürülebilirlik” dünyalarının ötesindeki sularda hayatta kalınamayacağını duyduğumuzda, Bojador’u düşünmeliyiz.

Harita, yolculuk değildir

En sevdiğim modern ekonomistlerden biri Marianna Mazzucato’dur. Ve burada, onun “Misyon Ekonomisi” üzerine düşünceleri aklıma geliyor. O büyük deniz yolculukları, Portekiz Krallığı’nın desteğini gerektiriyordu; bu destek, sürekli finansman, birleştirilmiş sermaye, imtiyazlı şirketler, limanlar, ikmal ve on yıllar boyunca plan yapabilen bir devletin sabrını içeriyordu. Hiçbir kaptan, ne kadar parlak olursa olsun, ve hiçbir harita, ne kadar doğru olursa olsun, yalnızca özel iradeyle bir deniz yolu açamazdı.

Aynı şey sürdürülebilirlik geçişi için de geçerlidir ve bunu, elli yıldır tek tek şirketleri daha fazlasını yapmaya teşvik eden biri olarak söylüyorum. Güçlü ve sürdürülebilir politika ve piyasa desteği olmadığında, en aydınlanmış işletmenin bile ne yapacağını —daha da önemlisi, ne yapabileceğini— sınırlayan katı bir tavan vardır.

Bir şirkete, her iklim fırtınasını ve değersiz varlık sığlıklarını kusursuz bir netlikle gösteren, şimdiye kadar çizilmiş en iyi risk haritasını eline verebilirsiniz; ancak yine de o şirket, belirtilen yönde isteyerek yelken açmayacaktır. En iyi kurumsal navigatörler bile rüzgârı yaratamaz.

Bir filoyu —ya da bu durumda bir ekonomiyi— harekete geçiren şey, daha geniş bağlam ya da ortamdır. Ticari açıdan bu, zaman içinde piyasaları güçlü bir şekilde şekillendiren karbon fiyatları, siyasi fırtınalara rağmen geçerliliğini koruyan standartlar, kaynak tüketimi yerine yenilenmeyi hedefleyen sübvansiyonlar ve Kunduz’un yavaşça inşa ettiği barajların dolmasını bekleyecek kadar sabırlı sermaye anlamına gelir.

Ancak, sanki bizi sadece devlet taşıyabilirmiş gibi algılanmaması için “Krallık” kelimesini dikkatli kullanmalıyım. Okyanus, sahip olduğumuz en eski ortak mülkiyettir ve ortak mülkiyetin iyi yönetilebilmesi için ne piyasaya ne de egemen güce teslim edilmesi gerektiğini gösteren kişi, ekonomi dalında Nobel Ödülü’nü kazanan ilk kadın olan Elinor Ostrom’du. Balıkçı toplulukları, sulama yapanlar, hatta bütün köyler yüzyıllardır, ne özelleştirilmiş ne de kamulaştırılmış, kendi kendilerine koydukları ortak kurallar aracılığıyla ortak suları idare etmişlerdir.

Dolayısıyla belki de “Krallık ölçeği” yanlış bir ifadedir ve “ortak kaynak ölçeği” daha uygun bir terimdir: sadece on yıllar boyunca düşünebilen bir devlet değil, aynı zamanda şehirler, koalisyonlar, standartlar kuruluşları ve vatandaşlar gibi çok merkezli kurumların birlikte rotayı belirlemesi.

Bu arada umutlanmak için nedenler var. Hiç bu kadar iyi haritalara sahip olmamıştık. Engle ve onun gibiler, piyasanın ruh halini —iyimserliği, kötümserliği ve giderek artan fırtınaları— Portekiz Prensi Henry’nin hayal bile edemeyeceği bir hassasiyetle haritalandırdı. Ve büyük bir övgüye değer bir şekilde, Engle ve ekibi bu haritaları ücretsiz olarak paylaşıyor.

Sonuçta, bir harita bir davettir, bir yolculuk değildir. Önümüzdeki 10-15 yıl için asıl soru, ortak kaynak ölçeğinde bir hırs ortaya koyup yeni yönlere yelken açıp açamayacağımızdır; bu süreçte kapitalizmi ve ekonomilerimizi sadece daha az yıkıcı hale getirmekle kalmayıp, daha yenileyici hale getirebilecek miyiz?

Yarının volta do mar’ı

Bu yazının ilk taslağını Católica etkinliğinin organizatörleriyle paylaştığımda, beni Católica etkinliğine ilk davet eden Filipa Pires de Almeida’dan ilginç bir yanıt geldi:

Ekonomistler ile büyük denizciler arasındaki benzetme çok etkileyici ve sürdürülebilirlik geçişinin bir sonraki aşaması için ihtiyaç duyacağımız liderlik türünü mükemmel bir şekilde yansıtıyor: halihazırda içinde bulunduğumuz (başarısız) rotayı basitçe optimize etmek yerine, yeni bölgelerin haritasını çıkarabilen, belirsizliğin içinden yolunu bulabilen ve toplumun yenileyici bir rota bulmasına yardımcı olabilecek liderler.

Católica’daki meslektaşı, BlackRock’ta genel müdür olarak görev yapmış ve şu anda Católica Sürdürülebilir Finans Merkezi’nin yönetici direktörü olan – aynı zamanda ciddi bir yelkenci de olan – yardımcı doçent António Baldaque da Silva ise şunları belirtti:

Kaşifler doğaları gereği denizin insafına kalmışlardır. Dolayısıyla doğaları gereği sabırlıdırlar; doğal dünyayla uyum içinde çalışır ve onun ritimlerine saygı gösterirler. Hedefi biliyoruz ama oraya ne zaman varacağımızı kontrol edemiyoruz. Bazılarımız doğayı aşabileceğimizi, her şeyi öngörülebilir hale getirebileceğimizi ve kendi ritmimizde hareket edebileceğimizi düşünüyoruz. Ancak bunu hem bireyler hem de toplumlar olarak kendi riskimiz altında yapıyoruz…

Bu tür ekonomistlerin bana mantıklı geldiğini ve geleceğimizi giderek daha fazla şekillendirmesi gerektiğini fark ettim.

Bu arada Portekiz, Lizbon’daki Padrão dos Descobrimentos, yani Portekiz Keşifleri Anıtı ile keşif seferlerine öncülük edenleri onurlandırıyor. Öyleyse şunu sorabiliriz: Dünyaya yarının “volta do mar”larına göğüs germeyi öğreten ekonomi ve diğer disiplinlerdeki liderlerin adları, gelecekteki anıtlarda kimin adları yer alacak?