IMF Araştırması:

Küresel borç dünya GSYH'sinin yüzde 235'inin üzerinde

ABD'de geçen yıl genel kamu borcu GSYH'nin yüzde 119'undan yüzde 121'ine yükselirken, Çin'de yüzde 82'den yüzde 88'e çıktı. ABD hariç, gelişmiş ekonomilerdeki kamu borcu GSYH'nin %110'una kadar 2,5 puandan fazla düştü. Fransa ve İngiltere gibi bazı büyük gelişmiş ekonomilerdeki artışlar, Japonya ve Yunanistan ve Portekiz gibi daha küçük ekonomilerdeki düşüşlerle dengelendi.

Çin hariç, gelişmekte olan piyasalar ve gelişmekte olan ekonomilerdeki kamu borcu ortalama olarak yüzde 56'nın altına düştü.

Özel sektör borcu eğilimleri ülkeler arasında önemli farklılıklar gösterdi. ABD'de özel sektör borcu GSYH'nin yüzde 143'üne gerileyerek 4,5 puanlık önemli bir düşüş kaydederken, Çin'de GSYH'nin yüzde 206'sına yükselerek 6 puanlık bir artış kaydedildi. Diğer gelişmekte olan piyasalar ve gelişmekte olan ekonomiler arasında, Brezilya, Hindistan ve Meksika gibi büyük ekonomilerde özel sektör borçlanması artarken, Şili, Kolombiya ve Tayland'da azaldı.

GSYİH'nin ortalama yüzde 5'i civarında seyreden ve ısrarla yüksek seviyelerde seyreden küresel mali açık, kamu borcunun artmasının ana nedenidir. Bu açık, sübvansiyonlar ve sosyal yardımlar gibi Covid-19'un miras bıraktığı maliyetlerin yanı sıra artan net faiz maliyetlerini de yansıtmaktadır.

Özel sektör borcundaki düşüş, ülkeye ve gelir grubuna bağlı olarak farklı faktörlerden kaynaklanmaktadır. Birçok gelişmiş ekonomide, şirketler muhtemelen zayıf büyüme beklentilerine tepki olarak daha az borçlanmakta ve 2023'te başlayan eğilimi sürdürmektedir. ABD'de, güçlü bilanço pozisyonları ve nakit varlıkları da şirketlerin borçlanma miktarını düşürmektedir. Diğer durumlarda, artan kamu borcu ile azalan özel sektör borcu, kamu sektörünün yüksek borçlanmasının kredi mevcudiyetini sınırlaması veya özel sektör için kredi maliyetini artırması şeklinde bir dışlama etkisine işaret ediyor.

Çin'de özel sektör borcundaki artış, finansal olmayan şirket borçları tarafından yönlendirilmiştir. Emlak sektöründeki süregelen zayıflığa rağmen görülen bu artış, özellikle stratejik sektörleri desteklemek için hala bol olan kredi arzını yansıtmaktadır. Buna karşılık, zayıf mortgage talebi ve istihdam ve ücret artışına ilişkin endişelerin borçlanmayı baskılamaya devam etmesi nedeniyle hanehalkı borcu hafifçe azalmıştır.

Diğer büyük gelişmekte olan piyasalar ve gelişmekte olan ekonomilerde, özel sektör borcunun artması yüksek faiz oranları ve bunların (Brezilya'da olduğu gibi) tahsili gecikmiş krediler üzerindeki etkisinden, (Hindistan'da olduğu gibi) kısa vadeli büyüme beklentilerindeki iyileşmeden ve şirket birleşme ve satın almalarından kaynaklanmaktadır. Tersine, zayıf büyüme beklentileri Kolombiya veya Tayland gibi ülkelerde özel sektör borcunun azalmasına yol açmıştır.

Düşük gelirli ülkelerde, son dönemdeki borç dinamikleri bir dizi ek faktörü yansıtmaktadır. Bunlar arasında daha sınırlı finansal gelişme, sıkı likidite koşulları ve kamu borcu ile özel sektör borcu arasındaki bağlantıya bağlı dışlama etkileri yer almaktadır.

Hükümetler, kamu borcunu azaltmak için güvenilir bir orta vadeli plan kapsamında kademeli mali düzenlemelere öncelik vererek bu eğilimlerin yönetilmesine yardımcı olurken, özel sektör borçlanma ve yatırımlarının dışlanmasını önlemeye çalışmalıdır. Aynı zamanda, ekonomik büyümeyi destekleyen ve belirsizliği azaltan bir ortamın oluşturulması, kamu borcunun hafifletilmesine ve özel sektör yatırımlarının teşvik edilmesine yardımcı olacaktır.