Enflasyon: Fiyatlar yükseliyor

Ceyda Öner

Ekonomide en tanıdık kelimelerden biri olan enflasyon, ülkeleri uzun süreli istikrarsızlık dönemlerine sürüklemiştir. Merkez bankacıları genellikle "enflasyon şahinleri" olarak tanınmayı arzularlar. Politikacılar, enflasyonla mücadele sözü vererek seçimleri kazanmış, ancak bunu başaramadıkları için iktidarı kaybetmişlerdir. Enflasyon, belirli bir zaman dilimi içinde fiyatlardaki artış oranıdır. Enflasyon genellikle genel bir ölçüdür; örneğin, bir ülkedeki genel fiyat artışı veya yaşam maliyetindeki artış gibi. Ancak daha dar kapsamlı olarak da hesaplanabilir; örneğin, gıda gibi belirli mallar veya saç kesimi gibi hizmetler için. Bağlam ne olursa olsun, enflasyon, ilgili mal ve/veya hizmet grubunun belirli bir süre içinde, en yaygın olarak bir yıl içinde ne kadar daha pahalı hale geldiğini gösterir.

Tüketicilerin yaşam maliyeti, birçok mal ve hizmetin fiyatına ve bunların hane halkı bütçesindeki payına bağlıdır. Ortalama tüketicinin yaşam maliyetini ölçmek için, devlet kurumları yaygın olarak satın alınan ürünlerden oluşan bir sepeti belirlemek ve bu sepetin satın alma maliyetini zaman içinde izlemek amacıyla hane halkı anketleri yürütür. (Kira ve ipotek dahil olmak üzere konut giderleri, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki tüketici sepetinin en büyük bileşenini oluşturmaktadır.) Belirli bir zamandaki bu sepetin maliyeti, bir temel yıla göre ifade edildiğinde  tüketici fiyat endeksi  (TÜFE) olarak adlandırılır ve TÜFE'deki belirli bir dönemdeki yüzdesel değişim, enflasyonun en yaygın kullanılan ölçüsü olan  tüketici fiyat enflasyonudur . (Örneğin, temel yıl TÜFE'si 100 ve mevcut TÜFE 110 ise, enflasyon bu dönemde yüzde 10'dur.)

Çekirdek tüketici enflasyonu, hükümet tarafından belirlenen fiyatları ve mevsimsel faktörlerden veya geçici arz koşullarından en çok etkilenen gıda ve enerji gibi ürünlerin daha değişken fiyatlarını hariç tutarak, enflasyondaki temel ve kalıcı eğilimlere odaklanır. Çekirdek enflasyon, politika yapıcılar tarafından da yakından izlenir. Bir ülke için (sadece tüketiciler için değil) genel bir enflasyon oranının hesaplanması, GSYİH deflatörü  gibi daha geniş kapsamlı bir endeks gerektirir  .

Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) sepeti, tutarlılık sağlamak amacıyla zaman içinde çoğunlukla sabit tutulur, ancak değişen tüketim kalıplarını yansıtmak için zaman zaman güncellenir; örneğin, yeni yüksek teknoloji ürünlerini dahil etmek ve artık yaygın olarak satın alınmayan ürünleri değiştirmek için. Bir ekonomide üretilen her şeyin fiyatlarının zaman içinde ortalama olarak nasıl değiştiğini gösterdiği için, GSYİH deflatörünün içeriği her yıl değişir ve çoğunlukla sabit olan TÜFE sepetine göre daha günceldir. Öte yandan, deflatör tüketim dışı kalemleri (örneğin askeri harcamalar) içerir ve bu nedenle yaşam maliyetinin iyi bir ölçüsü değildir.

İyisi ve kötüsü

Hanehalklarının cari para birimi cinsinden aldıkları nominal gelirleri, fiyatlar kadar artmadığı ölçüde   , daha az şey satın alabilecekleri için daha kötü durumda olurlar. Başka bir deyişle,  satın alma güçleri  veya  reel (enflasyona göre ayarlanmış) gelirleri düşer. Reel gelir, yaşam standardının bir göstergesidir. Reel gelirler yükseldiğinde yaşam standardı da yükselir ve bunun tersi de geçerlidir.

Gerçekte, fiyatlar farklı hızlarda değişir. Bazıları, örneğin ticareti yapılan emtia fiyatları, her gün değişir; diğerleri, örneğin sözleşmelerle belirlenen ücretler, ayarlanması daha uzun sürer (veya ekonomik terminolojide "yapışkan"dır). Enflasyonist bir ortamda, düzensiz yükselen fiyatlar kaçınılmaz olarak bazı tüketicilerin satın alma gücünü azaltır ve reel gelirin bu erozyonu, enflasyonun en büyük maliyetidir.

Enflasyon, sabit faiz oranlarından yararlananlar ve ödeme yapanlar için zaman içinde satın alma gücünü de bozabilir. Örneğin, emekli maaşlarına yıllık %5'lik sabit bir artış alan emeklileri ele alalım. Enflasyon %5'in üzerinde ise, emeklinin satın alma gücü düşer. Öte yandan, %5'lik sabit faizli bir ipotek ödeyen bir borçlu, %5'lik enflasyondan fayda görür, çünkü  reel faiz oranı  (nominal oran eksi enflasyon oranı) sıfır olur; borçlunun geliri enflasyona ayak uydurduğu sürece, enflasyon daha yüksek olsa bile bu borcu ödemek daha kolay olur. Borç verenin reel geliri ise elbette zarar görür. Enflasyonun nominal faiz oranlarına yansıtılmaması durumunda  , bazıları satın alma gücü kazanırken bazıları da kaybeder.

Gerçekten de birçok ülke yüksek enflasyonla, hatta bazı durumlarda  yılda %1000 veya daha fazla olan hiperenflasyonla mücadele etmiştir . 2008'de Zimbabve, tahmini yıllık enflasyonun bir noktada %500 milyar olduğu, tarihin en kötü hiperenflasyon vakalarından birini yaşamıştır. Bu kadar yüksek enflasyon seviyeleri felaket olmuştur ve ülkeler enflasyonu makul seviyelere geri çekmek için zor ve acı verici politika önlemleri almak zorunda kalmışlardır; bazen Zimbabve'nin yaptığı gibi ulusal para birimlerinden vazgeçmişlerdir.

Yüksek enflasyon bir ekonomiye zarar verse de,  deflasyon veya fiyat düşüşleri de istenmeyen bir durumdur. Fiyatlar düştüğünde, tüketiciler gelecekte daha düşük fiyatlar bekleyerek, mümkünse satın alımlarını ertelerler. Ekonomi için bu, daha az ekonomik aktivite, üreticiler tarafından elde edilen daha az gelir ve daha düşük ekonomik büyüme anlamına gelir. Japonya, büyük ölçüde deflasyon nedeniyle uzun bir süre neredeyse hiç ekonomik büyüme göstermeyen ülkelerden biridir. 2007'de başlayan küresel finansal kriz sırasında deflasyonu önlemek, ABD Merkez Bankası (Fed)ve dünyanın diğer merkez bankalarının faiz oranlarını uzun bir süre düşük tutmasının ve finansal sistemlerde bol miktarda likidite sağlamak için diğer parasal politikaları uygulamaya koymasının nedenlerinden biriydi.

Günümüzde çoğu ekonomist, düşük, istikrarlı ve en önemlisi öngörülebilir enflasyonun bir ekonomi için iyi olduğuna inanmaktadır. Enflasyon düşük ve öngörülebilir olduğunda, fiyat ayarlama sözleşmeleri ve faiz oranlarında yakalanması daha kolay olur ve böylece bozucu etkisi azalır. Dahası, gelecekte fiyatların biraz daha yüksek olacağını bilmek, tüketicilere daha erken satın alma yapma teşviki verir ve bu da ekonomik aktiviteyi artırır. Birçok merkez bankası,  enflasyon hedeflemesi adı verilen bir politika ile düşük ve istikrarlı enflasyonu korumayı birincil politika hedefi haline getirmiştir .

Enflasyona ne sebep olur?

Uzun süreli yüksek enflasyon dönemleri genellikle gevşek para politikasının sonucudur. Para arzı, ekonominin büyüklüğüne göre çok fazla büyürse, paranın birim değeri azalır; başka bir deyişle, satın alma gücü düşer ve fiyatlar yükselir. Para arzı ile ekonominin büyüklüğü arasındaki bu ilişkiye  para miktar teorisi denir  ve ekonomideki en eski hipotezlerden biridir.

Ekonominin arz veya talep tarafındaki baskılar da enflasyona yol açabilir.  Doğal afetler gibi üretimi aksatan veya yüksek petrol fiyatları gibi üretim maliyetlerini artıran arz şokları  , genel arzı azaltabilir ve fiyat artışlarının itici gücünün arzda bir aksamadan kaynaklandığı "maliyet itici" enflasyona yol açabilir. 2008'deki gıda ve yakıt enflasyonu, küresel ekonomi için böyle bir örnekti; keskin bir şekilde yükselen gıda ve yakıt fiyatları ticaret yoluyla ülkeden ülkeye yayıldı.

Tersine,  borsa yükselişi gibi  talep şokları veya merkez bankasının faiz oranlarını düşürmesi veya hükümetin harcamaları artırması gibi genişleme politikaları , genel talebi ve ekonomik büyümeyi geçici olarak artırabilir. Ancak, bu talep artışı bir ekonominin üretim kapasitesini aşarsa, ortaya çıkan kaynak baskısı "talep çekişli" enflasyon olarak yansır. Politika yapıcılar, ekonomiyi aşırı canlandırmadan ve enflasyona neden olmadan, gerektiğinde talebi ve büyümeyi artırmak arasında doğru dengeyi bulmalıdır.

Beklentiler  de enflasyonun belirlenmesinde önemli bir rol oynar. İnsanlar veya firmalar daha yüksek fiyatlar bekliyorsa, bu beklentilerini ücret görüşmelerine ve sözleşmesel fiyat ayarlamalarına (örneğin otomatik kira artışları) yansıtırlar. Bu davranış, bir sonraki dönemin enflasyonunu kısmen belirler; sözleşmeler uygulandıktan ve ücretler veya fiyatlar kararlaştırıldığı gibi yükseldikten sonra, beklentiler kendi kendini gerçekleştirir hale gelir. Ve insanlar beklentilerini yakın geçmişe dayandırdıkları ölçüde, enflasyon zaman içinde benzer kalıpları izleyecek ve enflasyon  ataleti ortaya çıkacaktır .

Politika yapıcılar enflasyonla nasıl başa çıkıyor?

Enflasyonu düşürmeyi amaçlayan doğru  enflasyon karşıtı politikalar , enflasyonun nedenlerine bağlıdır. Ekonomi aşırı ısınmışsa, merkez bankaları - fiyat istikrarını sağlamaya kararlıysalar - genellikle faiz oranlarını yükselterek toplam talebi dizginleyen  daraltıcı politikalar uygulayabilirler. Bazı merkez bankacıları, farklı derecelerde başarıyla, döviz kurunu sabitleyerek -para biriminin değerini başka bir para birimine ve dolayısıyla para politikasını başka bir ülkenin para politikasına bağlayarak- parasal disiplin uygulamayı seçmişlerdir. Ancak enflasyon yerel değil, küresel gelişmelerden kaynaklanıyorsa, bu tür politikalar yardımcı olmayabilir. 2008'de, yüksek gıda ve yakıt fiyatları nedeniyle küresel olarak enflasyon yükseldiğinde, birçok ülke yüksek küresel fiyatların yerel ekonomiye yansımasına izin verdi. Bazı durumlarda hükümet doğrudan fiyatları belirleyebilir (bazılarının 2008'de yüksek gıda ve yakıt fiyatlarının yansımasını önlemek için yaptığı gibi). Bu tür  idari fiyat belirleme  önlemleri genellikle hükümetin üreticilere gelir kaybını telafi etmek için büyük sübvansiyon faturaları biriktirmesine yol açar.

Merkez bankaları, enflasyonu düşürme aracı olarak enflasyon beklentilerini etkileme yeteneklerine giderek daha fazla güveniyor. Politika yapıcılar, enflasyonu düşürmek için ekonomik aktiviteyi geçici olarak düşük tutma niyetlerini açıklayarak, beklentileri ve sözleşmelerin içerdiği enflasyon bileşenini etkilemeyi umuyorlar. Merkez bankalarının güvenilirliği ne kadar yüksekse, açıklamalarının enflasyon beklentileri üzerindeki etkisi de o kadar büyük oluyor.

Ceyda Öner, IMF'nin Finans Departmanı'nda bölüm başkan yardımcısıdır.